楊紀善醫生執業資料

沾手醫療 不可短視
內地醫療健康業近年變得炙手可熱，資本市場緊盯業內的資產，不論上市與非上市的醫療健康項目，資金都感到濃厚興趣。近兩年醫療產業為本的併購基金逾一百二十多家，當中四十多家由上市公司出資成立或參與，部份公司本業過去與醫藥根本無關。另外，亦見海外併購的興起。

研 究資料顯示，去年中國併購市場，生物科技交易極活躍，共有二百三十九宗，佔所有行業的第三多，亦佔全部併購活動比率達八點八個巴仙。另有資料顯示，中國企 業本年已宣佈製藥、生物技術和醫療保健行業的相關海外收購，逾三十九億美元，預計今年總交易額有望再創新高，較二○一二年全年收購總額多十倍。

行 業的熱潮要由背景說起，國策重點於「互聯網＋」概念興起，隨着經濟結構轉型，消費及服務主導經濟齒輪，醫療體制改革的佈局，醫療服務需求理所當然的增加。 傳統企業紛紛謀求轉型升級，沾手醫療健康產業，為擴張所需要，故很多非醫療行業上市公司，擁有雄厚資金便大舉進場。典型例子是房地產企業，轉型並結合醫療 方向，為本業創造資源優勢。

得悉部份上市房地產企業，甚至將實業名稱改為醫療或健康，情況如當年科技熱，公司紛紛易名為「網」、「科技」，股價或許獲一時亢奮，但「轉型」至醫療後，經營業績卻不太好。畢竟內地醫療市場增長放緩，主營業務不足以支撐，這亦是企業尋求海外併購的原因。

經驗有助長遠利潤

部 份海外醫療資產確實較優質，醫療技術或服務亦較先進，更重要是估值的優勢。內地公司估值遠遠高於海外併購資產，試想十倍估值的併購項目，結合於30倍估值 的內地醫療企業，誘因是無可抗拒的。然而，國際管理和專業經驗，是長遠創造利潤的關鍵，短期的財務回報，並不足以讓企業茁壯成長。畢竟，醫療行業是一個追 求長期回報的行業。
資料來源: 頭條日報25-07-2016